Aktien übergewichten
Babak Kiani,
Head of Portfolio Management Multi-Asset
Das aktuelle Umfeld gibt uns Anlass zu einem positiven Ausblick auf die Aktienmärkte.
Nach einem ereignisreichen Jahr sehen wir kurz vor dem nahenden Jahreswechsel Hoffnungsschimmer am Ende des Tunnels. Wir hatten seit Ende April für eine defensive Positionierung in Risiko Assets plädiert – unter anderem aus Sorge vor den negativen konjunkturellen Effekten der Pandemie. Inzwischen wissen wir aber: Am Ende des Tunnels ist das noch schwache Licht der Impfstoffhoffnung zu sehen. Die Zulassungsverfahren sind für gleich mehrere Präparate angestoßen, und die Hoffnung auf einen baldigen Beginn breitangelegter Impfkampagnen ist mehr als berechtigt. Einzelne Länder haben bereits mit Impfungen begonnen. Außerdem haben sich die mit der Wahl des neuen US-Präsidenten verbundenen Unsicherheiten verflüchtigt. Aus dieser Richtung sollte also weniger Störfeuer zu erwarten sein, was auch geopolitische Aspekte positiv betreffen sollte.
Vor diesem Hintergrund haben die Teilnehmer an den Aktienmärkten wieder Mut gefasst und blicken optimistisch nach vorne. In der Erwartung eines wirksamen Impfstoffs richtet sich der Fokus der Akteure nun auf das Jahr 2022 und eine schrittweise Rückkehr zur Normalität. Zu dieser Normalität wird unseres Erachtens gehören, dass sowohl die Staaten als auch die Notenbanken weiterhin im Unterstützungsmodus verharren werden. Als Folge daraus können sich Aktionäre über einen verbesserten geschäftlichen Ausblick freuen – mit direkten Ergebniseffekten. Daneben greift aber auch noch das Argument der relativen Bewertung. Selbst manch ein hoch bewerteter Sektor erscheint in Erwartung besserer Konjunkturdaten akzeptabel, ganz zu schweigen von der anhaltend attraktiven relativen Bewertung gegenüber sicheren Anlagen. Die hohe Liquidität sollte diese Aspekte weiterhin unterstreichen.
Investoren auf der Suche nach Rendite, unzählige fiskalische Maßnahmen und unterstützende Zentralbanken: Wir sehen optimistisch in die Zukunft und gewichten Aktien über!
Weitere Informationen über Aktienstrategien erhalten Sie hier.